Les investisseurs en obligations entendent souvent le terme « rendement en revenu ». Que signifie ce terme au juste?
Le rendement en revenu d'une obligation, est le montant que peuvent exiger les investisseurs pour prêter des fonds à un émetteur durant une période précise. Il dépend de la conjoncture du marché ainsi que du prix d'achat de l'obligation, de son coupon et de son échéance.
Le prix de l'obligation peut varier en fonction de plusieurs facteurs, dont :
- la solvabilité de l'émetteur ;
- les perspectives économiques générales et le taux d'inflation ;
- ainsi que l'évolution des taux d'intérêt sur le marché.
Le rendement en revenu d'une obligation et son prix évoluent dans des directions opposées.
Quand les rendements en revenu augmentent, les prix des obligations diminuent. Et quand les rendements en revenu diminuent, les prix des obligations augmentent.
Prenons l'exemple d'un investisseur qui achète une obligation de 1 000 $ comportant un rendement en revenu, ou versement d'intérêt, de 6 %, ce qui lui rapporte des intérêts de 60 $ tous les ans.
Si le rendement en revenu augmente de 1 %, les nouvelles obligations de 1 000 $ offriront un versement d'intérêt de 7 %.
Comme les investisseurs pourront maintenant acheter des obligations comportant un versement d'intérêt, ou rendement en revenu, plus élevé, les obligations à 6 % perdront leur attrait. Leur prix diminuera de sorte que leur rendement en revenu passera à 7 % et correspondra au taux offert sur le marché.
Le terme « duration » est également souvent utilisé dans les discussions sur les obligations.
La duration, qui mesure la sensibilité des obligations aux variations de taux d'intérêt, est exprimée en nombre d'années.
En règle générale, si une obligation a, par exemple, une duration de quatre ans, son prix augmentera ou diminuera de 4 % pour chaque variation de taux de 1 %.
Habituellement, plus l'obligation est loin de sa date d'échéance, plus sa duration est longue et plus son prix est susceptible de varier lorsque les taux d'intérêt évoluent. Il est généralement conseillé aux investisseurs d'opter pour des fonds obligataires dont la duration globale est égale à leur horizon de placement.
Mais Il ne faut pas oublier que même si le prix d'une obligation diminue lorsque le rendement en revenu augmente, les coupons ou les versements d'intérêt courants peuvent être réinvestis au nouveau taux supérieur offert. Au fil du temps, le taux supérieur auquel les sommes seront réinvesties permettra de compenser la baisse du prix de l'obligation.
Pour en savoir plus sur les placements à revenu fixe, consultez votre conseiller financier ou à rbcgma.com.